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央行今日公开市场净投放2200亿 维稳或延续到月末

发布时间:07-24

  7月24日(周一)央行公开市场将进行2000亿元7天期逆回购操作,1500亿元14天期逆回购操作。央行公开市场今日将有1300亿逆回购到期。为连续第6个交易日实现净投放。今日有1385亿中期借贷便利(MLF)到期。

  上周央行重启逆回购操纵,周一净投放1400亿,周二净投放1700亿元,周三净投放1000亿,周四净投放600亿,周五净投放400亿,五天共计投放流动性高达5100亿,创半年单周新高。有分析认为,大放水主要是为了对冲周一股市的暴跌。

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本周逆回购到期图

  本周央行公开市场有4400亿逆回购到期,周一至周五分别到期1300亿、1400亿、1300亿、400亿和零;此外周一还有1385亿MLF到期。

  对此,有市场分析称,从上周放水的力度来看,在不断的减弱。而有放就有收,预计本周央行将以回收流动性为主。

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7月21日shibor图

  资金价格上行。上周银行间隔夜、7天、14天、21天、一个月回购利率分别变化+24.3、+52.2、+56.8、+19.7、+35.7个基点,至2.90%、3.46%、4.10%、4.08%、4.24%。隔夜、7天、14天、一个月Shibor分别变化+10.6、+4.4、+1.6、-9.0点,至2.73%、2.85%、3.70%、3.95%。

  申万宏源(5.85 +0.17%,诊股)认为:上周开始缴税缴准导致资金面压力加大,央行相应加大净投放力度予以对冲。资金成本出现冲高回落,预计央行维稳将延续到月末,资金面难以出现超预期波动。

  招商证券(17.83 +0.17%,诊股)固收研究认为:货币政策边际拐点也出现了,投资者不必对短期流动性的冲击过度悲观。根据我们测算,NCD加权发行利率(周度平均)已经从年内的高点大幅下降了超过70bp,而且是连续6周下行。这意味着今年左右债市流动性的最关键因素已经得到了明显缓解,而且在继续改善,目前我们看到的资金面波动,都应该只是短期因素所导致。当下央妈的货币政策操作更为精细化,在对冲短期流动性冲击(主要是财政缴税因素)上既有平抑当下波动的考虑,也有对未来流动性冲击的前瞻性考虑,相比之前几次操作来讲,可以说是更加“用心”了。显然,当“监管冲击”边际减弱时,央行货币政策仅对冲短期的资金面波动,当然是更加“得心应手”和“游刃有余”了。

  海通宏观姜超认为:6月新增社融总量1.78万亿,其中对实体贷款新增1.45万亿。债券、非标融资低迷,表内贷款仍是社融增长主要支撑。6月新增金融机构贷款1.54万亿,同比多增1533亿,其中居民中长贷回升,但低于去年同期。6月M2同比增速继续降至9.4%,再创历史新低,货币创造活动继续放缓;而6月M1增速回落至15%,金融去杠杆影响延续。6月份经济短期改善,股市、债市、商品价格齐涨,一个不可忽视的原因是央行短期放松了货币政策,让金融机构平稳度过年中考核。但央行货币政策的短期放松,带来的是银行同业存单净发行再创新高,银行对非银机构投资大幅回升,金融加杠杆卷土重来。而按照金融工作会议精神,要继续去杠杆,坚定稳健的货币政策。而在过去两周货币利率中枢再度回升,反映的是央行货币政策在短期放松之后回归稳健,其投放货币未完全对冲财政缴款等因素的冲击。

  国债收益率整体稳定

  国债收益率整体稳定。1年期、3年期、5年期、7年期、10年期国债收益率较前一周分别变化-4.6、+0.8、-0.7、+3.9、+1.9个基点,至3.40%、3.48%、3.50%、3.63%、3.58%。1年期、3年期、5年期、7年期、10年期国开债收益率较前一周分别变化-8.7、+1.2、+1.1、+1.3、+1.4个基点,至3.69%、4.01%、4.11%、4.22%、4.18%。从金融债的期限利差来看,上周10年期与1年期金融债利差上升10.1个基点至49.3个基点。


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